超30家境内外知名机构点赞旭辉中期业绩

旭辉控股（00884.HK）发布2021年中期业绩后，一周内有超过30家境内外知名投行、券商发布研报，纷纷给予旭辉“增持、买入”以及“跑赢行业”评级。业绩发布会上，旭辉管理层首度分享在行业新形势下旭辉的发展模型：围绕财务稳健、经营提效和可持续发展来构筑企业的长期竞争力，做强做厚做久。旭辉清晰的战略和跑赢同行的表现获得国内外机构的一致认可，并对旭辉未来发展充满信心。

财务稳健 构筑企业护城河

多家机构表示，旭辉稳健的财务表现和不断走低的融资成本，可以助力企业获得更大的发展空间。根据旭辉中报，公司的净负债率控制在60.4%，较2020年末下降3.6个百分点。加权融资成本降至5.1%，较2020年末进一步下降0.3个百分点，财务稳健性十分亮眼。

中信建投发布研报表示，旭辉财务保持稳健，融资成本趋降，“三道红线”指标维持黄档并均有改善。此外，旭辉在ESG、评级方面不断努力，未来财务状况将继续向好。

中金公司研报认为，上半年公司坚持拿地纪律，整体并表比例提升，报表透明度不断提高，财务端优势突出。

花旗报告指出，旭辉管理层提出年底“三道红线”进入绿档，财务指标良好，维持买入评级。

均衡发展 坚持长期主义

长期主义是旭辉始终坚持的核心战略，旭辉控股董事局主席林中表示：“未来房地产行业是属于稳健均衡头部房企的黄金时代。”

今年上半年，旭辉实现营业收入363.7亿，同比上涨58%，而总负债仅增长5.8%。旭辉负债总额增速一直低于营收增速，反应出公司的内生增长动力，均衡发展也获得诸多外部认可。

申万宏源研报指出，旭辉深耕一二线，聚焦城市群，销售实现高增长，融资成本上市后持续下行，负债率一直安全可控，近几年利润率稳定，实现规模、利润率、杠杆率三者动态均衡发展。

中达证券研报指出，在楼市新政频出、行业分化的当下，公司有望持续受益于自身开发、投资、融资等方面的综合优势，通过新城市的扩张与区域深耕驱动公司整体的稳步成长。

国泰君安研究认为， 旭辉开发业务仍非常稳健，上半年谨慎的拿地策略保证接下来更加游刃有余，更加可喜的变化在于负债期限的拉长和成本的降低，将有力支撑商业的扩张，估值有望抬升。

美银研报认为， 市场周期性整合下，旭辉的管理层始终坚持提高产品质量、ESG标准和数字化管理能力。在业绩发布会上提到，旭辉将把重点从规模增长转向利润增长，并维持每年15%的权益合约销售增长目标和每年10%的核心利润增长目标，维持对旭辉的买入评级。 

同心圆战略 多元业务蓬勃发展

在此次业绩会上，旭辉控股董事局主席林中首次分享旭辉的“同心圆”战略，并提出未来旭辉还将推动体系内2-3个公司进行IPO，房地产+业务成熟一个就推动一个上市。

中期数据显示，旭辉商业租金收入同比大涨79%，出租率保持在94.3%的高位，而下半年旭辉还将有4个新项目陆续开业。而旭辉永升服务（01995.HK）营业收入同比增长53.1%至20.6亿，在管面积则较2020年末增长68.4%至1.3亿平方米。旭辉瓴寓房间规模近8万间，位列房企长租公寓TOP3。

中信证券发布研报认为，旭辉从开发到运营服务延展，通过全产业链条进步不断增强业务抗周期性。旭辉瓴寓是稳居中国排名前三的集中式公寓品牌，未来可能明显受益于住房租赁鼓励政策，进一步实现品牌化和规模化运营。同时，预计旭辉永升服务在未来三年业绩复合增速达到50%。

中金公司研报指出，旭辉秉持横向做宽、纵向做深的概念，从开发到经营、从资产到服务，从而衍生出商业地产、物业服务等多元业务条线。公司已尝试在商业领域建立体系化打法，例如先做精品化、特色化项目，在此基础上考虑规模化拓展，人才梯队建设，未来三年可实现租金50%的复合增长。

富瑞研报指出， 旭辉将其销售收入的10%用于商业投资，使其成为另一个中期增长引擎。此外，该公司还建立了与房地产相关的多元化业务（例如长租公寓、绿色建筑等），并计划在未来将其剥离以实现价值释放。虽然需要时间才能看到这些业务贡献收益，但相信它们会逐步多元化旭辉的经常性收入结构，使得旭辉长期维持10% 的盈利增长。