张宏伟：定向降准扩至股份银行 楼市政策转向微刺激

6月16日消息，中国人民银行调查统计司副司长徐诺金近期表示，目前社会各界应认识到经济已处于准通缩之中，稳健的货币政策要侧重长期引导资金成本下降，近期侧重适度下调存款准备金率和利率。

而招商银行、兴业银行6月16日晚间公告称，两家银行均获准降低人民币存款准备金率，降准幅度均为0.5个百分点。另外，据媒体报道，民生银行、宁波银行也获得降准机会。

此前，中国人民银行决定从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行（不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构）下调人民币存款准备金率0.5个百分点。

从4月25日及6月16日央行两次定向降准目的来看，很明显，央行只对特定银行或县域农商行和合作银行降低准备金率，有利于进一步提升农村金融服务的能力和水平，促进“三农”发展。

而招商银行、兴业银行、民生银行等4家股份制银行获准降低人民币存款准备金率，则意味着此前的定向降准进一步加大力度，或者称之为基本上演变成为全面降准。

从此次央行加大定向降准的货币政策背景来看，国家统计局数据显示，截止2014年3月末，中国广义货币（M2）余额116.07万亿元，同比增长12.1%，已明显低于13%的年度控制目标，也为13年来新低水平，此时货币政策偏紧。虽然截至今年5月末，广义货币供应量(M2)增速回升至13.4%，但目前仍然为相对偏紧的状态。

同策咨询认为，从经济基本面与货币政策表现来看，2013年下半年以来，伴随美国实体经济好转，美元回归强势，人民币现贬值倾向，外资流出中国，国内市场流动性减少。而此时，国内经济仍然处于“触底”阶段，经济改革与结构调整还在持续，落后于美国等发达国家节奏。此时，中国资本市场钱荒与超发同在，结构性问题凸显，配合经济结构调整与保增长目标，势必会有定向宽松的微调措施出台，比如，当前只对县域农商行和合作银行降低准备金率、央行加大特定银行的定向降准的力度等，但是，从目前货币政策特征来看，尽管出现定向宽松措施，但是短期内难以有大幅放水的动作。

从住房信贷的角度来说，当前既对县域农商行和合作银行降低准备金率，又对部分商业银行加大定向银行降准的措施，意味着货币政策转向“微刺激”定向宽松。因此，在县域农商行和合作银行降低准备金率与央行加大对部分商业银行定向降准之后，楼市信贷政策将转向“微刺激”，楼市“微刺激”定向宽松的“刺激刚需”政策或将出台，各地可以针对自住需求进一步出台“差别化”信贷政策，鼓励自住需求入市。